国元证券股份有限公司龚斯闻,楼珈利近期对卧龙电驱600580）进行研究并发布了研究报告《2024半年报点评：产品多领域布局，卡位低空经济赛道》，本报告对卧龙电驱给出增持评级，当前股价为10.46元。

　　2024H1公司实现营收79.78亿元，同比+2.09%；归母净利润3.93亿元，同比-35.09%；扣非后归母净利润3.48亿元，同比-31.85%。2024H1毛利率25.70%，同比-0.48pct；期间费用率19.28%，同比+1.99pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率分别为5.49%/8.03%/4.29%/1.47%，同比+0.70/+0.12/+0.54/+0.62pct。销售费用率上升主要系职工薪酬、差旅费增加；管理费用率上升主要系折旧摊销费用增长；研发费用率上升主要系材料费用、职工薪酬增多。

　　公司适时调整行业聚焦，持续优化行业布局，坚持“一二三发展战略”。1)工业电机及驱动板块：除了传统壁垒较高的油气、石化、煤炭、冶金等行业外，公司大力开发可再生能源行业，全面布局风光储氢等领域，同时进一步巩固在空压机、水泵等通用工业领域的行业地位。2)日用电机及驱动板块：持续深耕暖通空调、洗衣机、冰箱及小家电等行业，积极开拓EC领域，帮助客户提升能效。3)电动交通板块：新能源Z6尊龙官网入口汽车行业稳健发展，同时积极向电动船舶、电动航空等泛交通领域渗透。

　　2023年12月13日，中央经济工作会议提出2024国际空运物流，要打造包括低空经济在内的若干战略性新兴产业。2024年两会《政府工作报告》进一步强调了要打造包括低空经济在内的新增长引擎。公司自2019年开始致力于城市空运、救援、物流领域内的先进电机及驱动产品的研发与产业化，在航空电驱动及控制领域处于国际领先水平。同时公司与中国民航科学技术研究院共建“联合实验室”，积极参与并推动航空电动力系统相关标准制定，有利于树立适航审定壁垒，助推低空经济发展。

　　行业竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险；汇率波动的风险；低空经济行业发展不及预期的风险；eVTOL适航审定进度不及预期的风险。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司601995）曾韬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为54%，其预测2024年度归属净利润为盈利10.07亿，根据现价换算的预测PE为13.73。

　　该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为18.17。

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